(211008-매크로) 경제 불확실성, 각 정부에 달려있다(feat. 美, 中, 러, 유로)

현재 주의깊게 봐야할 리스크와 불확실성은 크게 4가지 입니다.

여기서 가시화가 되가고 있는 부분도 있지만, 아직은 미지수로 남는 부분들도 있습니다.

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어제자로 현재 리스크들을 정리해놔서, 상세하게 이야기 하지는 않겠습니다.

(211007, 메크로) 현재 주요 리스크와 앞으로의 전망(中, 美, 에너지 관련)

코스피 지수의 급락 코스피 지수의 경우 추석 연휴 이후 약 7.4% 급락하면서 올해 최저치를 기록하고 있으...

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1) 미국 테이퍼링 및 금리 인상

2) 미국 부채한도 협상 난항에 따른 미국 디폴트 리스크

* (임시처리) 임시 협상 완료. 12월 전 처리 가능. 민주당의 '예산 조정절차' 수단을 활용해 인프라 법안을 통과할 수 있음

* (시나리오1) 최상의 시나리오는 부채한도 협상 완료 + 인프라법안 통과

* (시나리오 2) 그 외는 12월 전에 협상 실패로 인한 불확실성

3) 공급망 차질 장기화 및 에너지발 인플레이션 우려

* (진행중) 미국의 유가 진정화 노력과 러시아의 개입으로 안정화 노력

* (미정) g20 회의에서도 해당 논의가 된다면, 글로벌리한 협력 방안이 나올 수 있을 듯!

4) 헝다발 유동성 위기, 전력난에 따른 조업 중단 리스크로 촉발되고 있는 중국 경기 경착륙 리스크

* (미정) 중국에서도 경기 침체를 막기 위해 여러 방안은 강구할 것으로 보임. 부양책이 이번달 말정도에 나오지 않을까?

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현재의 경기사이클은 돈을 풀어서, 그 기저효과로 '21년 상반기에는 호황을 누렸고,

이제는 실적을 내줘야할 시점에서 물가와 자산시장으로 오르는 반면,

실적도 피크아웃을 하고 있습니다. ㅜ

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고용/소비/생산이 완만하게 계속 상승해줘야 시장이 좋게 인식을 해야 할 텐데요.

경제 사이클에서 상승을 견인하는 세가지는 (1) 투자 (2) 소비 (3) 수출 입니다.

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현재 단계에서 소비와 수출은 어느정도 한계가 있는 부분이 있습니다.

세계 최대의 소비 국가인 미국에 눈이 쏠릴 수 밖에 없고,

마찬가지고 투자도 기업들이 금리 인상으로 인한 리스크가 큰 상황에서, 소비가 진작되지 않는다면 투자를 하기 어려운 시점입니다. 거기에 원자재 리스크, 신재생에너지로 전환 비용도 발생하고 있으니까요.

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결국, 각 국에서 적절하게 투자 등의 정책적으로 마중물을 부어줄 수 밖에 없을 듯합니다.

중국의 경우, 지준율 일하라던지

유로, 러시아의 경우는, 에너지 원자재 안정화

미국은 고용 지표부터 먼저 체크하고, 추후에 fomc를 계속해서 잘 봐야될 듯 합니다.

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시장이 튼튼하다면, 정치와 상관없이 가겠지만,

작년부터 조정없이 가파르게 상승한 여력이 점점 떨어지고 있습니다.

여기서 폭락이 나온다는 것은 아니지만, 최소 박스권을 유지하기 위한 전제 조건들이 유지 될 수 있을 지...

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주식 투자를 하는 경우, 세계 경제 동향과 정치까지 알아야 하는 이유가 여기 있습니다.

모든 것이 연결되고, 연결고리가 강화되고 약화 될 때마다 변동성이 생기고, 나비효과로 어딘가는 큰 영향을 끼칠 수 있기 때문입니다.

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각 원자재 별로 쓰이는 산업이 다르고, 얼마나 수요와 공급이 되는지 알고 있다면 투자의 큰 가점이 될 것입니다.

모든 내역을 세세하게 알 필요는 없으며, 대략적인 큰 공급처, 수요처 상위 70%의 3개 국가/섹터 정도만 파악해도 큰 도움이 됩니다. (거기에 지정학적 리스크까지 체크하면 금상 첨화!)

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투자는 개인의 판단과 책임하에 해야 합니다.

저의 경우에는 주식투자 포지션은 10월 말에서 11월 초에 상황을 보면서 가져갈 계획이며,

현재는 선물거래 단타 거래만 진행하고 있습니다.

경제 불확실성, 정치에 좌우되고 있다

[원문] 하이투자(박상현), '21.10.8

미국 정치 불확실성 완화: 민주-공화 한시적 부채한도 증액에 합의

 민주-공화 양당은 오는 12월 초까지 부채 한도를 4천800억 달러 늘리는 방안에 대해 합의함에 따라 디폴트 우려가 일단 해소됨.

다만, 12월까지의 임시 부채한도 증액 합의라는 점에서 연말 부채한도 재합의 논란이 이어질 수 있음은 불확실성 리스크가 완전히 해소된 것은 아님​

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 그러나, 임시 부채한도 합의에 도달하면서 인프라 투자법안의 의회 통과 가능성은 높아짐.

공화당이 반대하고 있지만 부채한도 협상 타결에 따라 바이든 행정부와 민주당은 ‘예산 조정절차’ 수단을 활용해 인프라 투자 법안의 의회 통과를 시도할 가능성은 커짐. 결국, 바이든 행정부와 민주당이 부채한도 협상과 함께 ‘예산 조정절차’를 활용한 인프라 투자 법안 의회 통과라는 두마리 토끼를 잡을 수 있게됨

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※ 참고로 예산 조정 절차(budget reconciliation)란 미국 의회의 입법 절차 중 하나로 특정 예산안에 한해 의결정족수의 단순 과반만을 충족할 경우 법안을 통과시키는 것을 말함. 상원의 경우 대부분의 법안은 슈퍼 과반인 60표 이상을 확보해야 하지만 조정 절차를 거칠 경우 필리버스터(의사진행방해)를 피할 수 있고, 단순 과반인 51표 이상만 확보하면 법안이 통과됨. 조정 절차를 거치는 법안은 지출(spending), 세수(revenue), 연방 부채한도(federal debt limit) 안건에 국한해 안건당 연간 최대 1회만 발의할 수 있음.(연합인포맥스 참조)

러시아 에너지 공급 확대 및 미국 전략비축유 방출 검토: 천연가스 및 유가 급등세 진정

 러시아 푸틴 대통령의 유럽에 대한 연료 공급 확대 발언으로 천연가스 및 유가의 급등세가 주춤해짐.

또한, 미국 정부도 유가 안정을 위해 전략 비축유 방출과 원유 수출 금지를 검토하고 있다는 소식도 에너지 가격 급등세를 진정시키는 호재로 작용함.

바이든 대통령 입장에서 22년 중간선거를 앞두고 7년 만에 최고치를 기록한 휘발유 가격의 안정이 필요해졌다는 점에서 유가 등 에너지 가격 안정을 위한 모든 수단을 검토 중인 것으로 알려지고 있음

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 천연가스 및 유가 급등세가 진정되었지만 에너지 가격의 추가 안정을 위해서는 주요국간 정치적 갈등 완화 및 에너지 정책 공조가 절실해짐

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 천연가스 급등의 빌미를 제공한 EU-러시아간, 중국 석탄 부족을 초래한 중국-호주간 외교 갈등 해소가 필요한 상황이고 유가 안정을 위해 OPEC+의 증산 노력이 필요한 상황임

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 이와 관련하여 10월말 이탈리아에서 개최되는 G20 정상회담에서 에너지 가격 안정을 위한 국제적 공조가 가시화될지를 주목해 볼 필요가 있음

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미-중 연내 화상 정상회담 개최 가능성: 미-중 갈등 탑다운 해소 기대감↑

 미-중 양국 정상이 바이든 대통령 취임 이후 처음으로 화상 정상회담을 연내 개최할 가능성이 커짐.

화상 대화이지만 미- 중 정상이 회담을 갖는다면 연말 미-중 1차 무역합의 마감을 앞두고 극단으로 치닫을 수 있는 미-중 갈등의 실타래를 푸는 계기가 될 수 있기 때문임.

참고로 6일 미중 고위급 회담 이후 중국측이 “양측이 갈등을 적절히 관리하고 충돌과 대립을 피하는 행동을 하기로 합의했다고” 밝혔는데 이러한 내용이 미-중 정상회담을 통해 구체화될지 지켜봐야 할 것임

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 물론 글로벌 패권을 두고 경쟁하는 입장에서 정상회담만으로 첨예한 미-중 갈등 문제의 해소를 기대하기 어려운 것이 사실이지만 양국 정상회담을 통해 중국측의 1차 무역합의 불이행에 따른 미국측의 추가 제재 혹은 미국의 북경 동계 올림픽 보이콧 등을 피할 수 있다면 연말/연초 중국 리스크 추가 확산 방어에는 기여할 것으로 보임

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 또한, 정상회담을 통해 바이든 대통령이 강력히 추진 중인 기후위기 대응 혹은 탄소 중립정책에 대한 중국측의 협조를 얻어낸다면 바이든 대통령의 지지율이나 탄소 중립 정책이 더욱 탄력을 받을 여지가 있음

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 가정이지만 정상회담을 통해 미-중 갈등이 다소 유화적 국면으로 전환된다면 중국-호주간 갈등 해소 및 글로벌 공급망 차질 완화에도 긍정적 영향을 미칠 수 있을 것임

중국 내 정치 사이클 리스크 완화도 시급

 22년 가을 당 대회를 앞두고 이미 현실화되고 있는 중국 내 정치 리스크 완화도 중국 경기는 물론 글로벌 경기사이클 측면에서도 시급한 이슈임

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 헝다 유동성 위기 사태 등이 중국 신용위기로 확산되지 않기 위해서는 빠른 시일 내 중국 정부의 조치 혹은 결단이 필요함.

전력난에 따른 조업 중단과 더불어 헝다 사태 등으로 인한 기업들의 연쇄 부도와 부동산 시장의 침체가 현실화한다면 중국 정부의 통제 능력에 대한 의구심이 커질 수 있어 헝다발 위기가 중국 시스템 리스크로 전이될 가능성을 배제할 수 없음

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 또한, 중국 내 불확실성 등으로 중국 경기의 경착륙 리스크가 이미 현실화되고 있음을 고려할 때 중국 정치 리스크 완화 여부는 중국 경기 사이클이 4분기를 저점으로 반등할지 아니면 침체 혹은 스태그플레이션 국면에 진입할지를 결정할 것임

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 글로벌 경제와 금융시장 내 여러 경제적 불확실성의 상당부분이 정치 불확실성과 연관되어 있다는 점에서 정치 리스크에 따른 경기와 금융시장 변동성 국면이 당분간 이어질 공산이 높음